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　　东吴证券发布研报称，商场握续活跃，保管中金公司（03908）此前盈利预测，预测2025-2027年公司归母净利润分辩为101/90/95亿元，现时市值对应2025-2027年PB（H）估值分辩为0.98/0.93/0.88倍（港股汇率使用1港币=0.912元）。看好公司遥远在投行及金钱看管业务方面的竞争壁垒，保管“买入”评级。

　　东吴证券主要不雅点如下：

　　事件：中金公司公告2025年三季报，结束生意收入207.6亿元，同比+54.4%；归母净利润65.7亿元，同比+129.8%；对应EPS1.24元，ROE6.3%，同比+3.7pct。第三季度结束生意收入79.3亿元，同比+74.8%，环比+11.6%；归母净利润22.4亿元，同比+254.9%。公司功绩大幅增长一方面是由于公司国外业务占相比高，本年以来港股商场活跃、IPO刊行显耀回暖，带来国外业务收入高增长；另一方面公司滋生品业求结束较高收益。

　　商场活跃布景下，经纪收入同比大幅增长

　　公司2025年前三季度结束经纪业务收入45.2亿元，同比+76.3%，占生意收入比重22%。全商场前三季过活均股基来去额18723亿元，同比+108.6%。公司两融余额622亿元，较岁首+43%，商场份额2.6%，较岁首+0.3pct。

　　公司龙头地位仍分解，上半年港股IPO商场显耀回暖，公司各维度名依次一

　　公司2025年前三季度结束投行业务收入36.9亿元，同比+30.9%。A股股权主承销规模1893.5亿元，同比+310.5%，名依次1；其中IPO9家，募资规模64亿元；再融资42家，承销规模1830亿元，同比大幅增长3.7倍。债券主承销规模16686亿元，同比+15.3%，名依次1；其中方位政府债、公司债、金融债承销规模分辩为5288亿元、3939亿元、3634亿元。A股IPO储备形貌14家，名依次1，其中两市主板2家，北交所3家，创业板7家，科创板2家。本年以来港股刊行商场火热，前三季度公司港股IPO行为保荐东说念主主承销31家，承销规模318亿港元，名依次一；行为环球相助东说念主、账簿看管东说念主IPO承销均名依次一。

　　大资管业务行业特殊，规模稳步扩大

　　2025年前三季度结束资管业务收入87.0亿元，同比+16.4%。法规2025H1资产看管规模5867亿元，同比+7.5%。子公司中金基金看管公募规模2202亿元，较岁首+6.2%。

　　权利商场呈结构性行情，公司自营及滋生品业务高增

　　2025年前三季度结束投资收益（含公允价值）109.7亿元，同比+47.0%；Q3单季度投资净收益（含公允价值）37.0亿元，同比+15.7%。

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包袱剪辑：史丽君 云开体育